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El Mercado de los Contratos por Diferencia

(Contract for Difference - CFD)

1. Qué es un Contrato por Diferencia (CFD)?

Aqui te explicaremos qué es un Contrato por Diferencia, más conocido por sus siglas en inglés CFD (Contract For Difference).

Los Contratos por Diferencia son un producto financiero mediante el cual dos partes intercambian la diferencia entre el precio de compra-venta en una operación financiera.

Son uno de los productos mas interesantes desde el punto de vista de alternativa de inversión en bolsa, ya que podemos realizar las mismas operaciones que hacemos en bolsa, pero siendo más eficientes en la gestión de nuestro patrimonio.

En este contrato intervienen dos partes:

1. El inversionista: es quien da la orden de comprar o vender el contrato de un determinado subyacente (acciones, índices, comodities, etc.).
2. El emisor: es quien emite el CFD. Generalmente se trata de una entidad financiera o sociedad de valores, que es quien se encarga de realizar la operación de compra-venta que va ligada a este producto.

Básicamente, la liquidación de este producto financiero se realiza por diferencia entre el precio de compra (venta) y el de venta (compra), sin necesidad de entregar el activo negociado, ya que es el emisor quien financia la misma y solicita al inversionista solamente una pequeña parte del nominal de la operación a modo de garantía.

Los contratos por diferencias CFDs se presentan como una alternativa de inversión a los tradicionales warrants o los futuros.

Es decir, que en lugar de comprar directamente materias primas, acciones, divisas, etc., para especular con la variación de su precio, el inversionista adquiere un contrato por diferencia al precio de mercado del activo subyacente. Al momento de cierre de la posición (determinado en el contrato) el inversionista ganará o perderá la diferencia entre el valor al que compró el CFD y el precio del momento en el que cerró la operación.

La ventaja, frente a la compra directa de los activos, el inversionista también puede obtener beneficio si el mercado baja, en el caso que apueste por dicha baja.

Un punto importante al hablar de contratos por diferencias es el apalancamiento. Este término fue concebido para albergar el concepto por el cual desembolsando una pequeña parte de lo que costaría el activo en el mercado, el inversionista se beneficia de la totalidad del mismo. Es decir, no hace falta tener todo el dinero para pagar el precio del activo que se adquiere mediante el contrato por diferencia sino que se pagará una parte de dicho valor.

Sin duda, el inversionista debe entender que a mayor apalancamiento, mayor riesgo. Los CFDs son productos apalancados con alto riesgo, que pueden ocasionar pérdidas superiores al capital inicial desembolsado.

Es por ello que antes de abrir una posición el inversionista debe considerar, tanto la posibilidad de obtener grandes ganancias, como la de importantes pérdidas ocasionadas por una evolución adversa de los precios.

Evaluando globalmente la posibilidad de entrar a este mercado, el inversionista debe considerar que si bien operar con CFDs tiene grandes ventajas como la transparencia del producto, el apalancamiento y la posibilidad de operar a la baja, debe tener un conocimiento adecuado del producto y su funcionamiento, así como disponer del tiempo necesario para realizar un seguimiento de sus posiciones.

Breve resumen sobre los CFD

• Los CFDs o Contratos por Diferencia son contratos financieros (derivados) que replican el rendimiento de una acción, índice de acciones, monedas extranjeras o metales. Otorgan todos los derechos económicos del activo que representan (dividendos y otros) y no los derechos políticos del activo (quórum para juntas, etc.).
  
  
• Visto de otra manera, un CFD es en esencia un intercambio de flujos. El comprador recibe todo el beneficio del instrumento mismo (incluyendo los movimientos del precio, dividendos, etc.) y a cambio paga un costo financiero al vendedor. Es como si pidiera dinero prestado y lo usara para comprar las acciones. El inversionista recibe el beneficio de tener el instrumento por lo que paga un interés al que lo prestó. Un CFD incorpora estas dos transacciones en una sola transacción.
  
  
• Son activos transados con margen.
  
  
• Cada cliente puede regular su nivel de margen en función de sus necesidades o tolerancia al riesgo. De esta manera, un cliente podría eventualmente invertir sin utilizar apalancamiento.
  
  
• Así como los títulos accionarios, las pérdidas y ganancias de transar CFDs se determinan por la diferencia entre el precio de compra y venta de los contratos
  
  
• Existen CFDs sobre acciones (europeas, americanas y asiáticas) sobre los índices accionarios mundiales de las regiones, sobre todas las monedas extranjeras duras, sobre metales y commodities.

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2. Principales características de los CFD

La principal característica, y una de las más importantes, es que los CFD son productos apalancados. El apalancamiento consiste en la posibilidad que tiene el inversionista de mantener una posición de mercado con sólo una reducida parte del efectivo de la misma, lo que equivale a una garantía, que generalmente varía entre un 1% y un 5% del valor del CFD según el grado de apalancamiento elegido y el tipo de instrumento financiero. Para entenderlo mejor veamos un ejemplo. Si compramos acciones por un valor de mercado de $10,000 USD, a través de CFD sólo deberemos depositar un 5% de esta cantidad: $500 USD. Esta característica nos permite invertir o especular respecto de un CFD por una cantidad de dinero mayor a la que depositamos como garantía.

Otra característica interesante a saber es que los Contratos por Diferencias son un producto derivado, es decir, el precio de un CFD deriva de la evolución de un determinado subyacente sobre el cual replica dicho contrato. Veamos otro ejemplo para este caso: si decidimos comprar un CFD que replica sobre las acciones de Telefónica, el precio de dicho CFD seguirá la misma evolución que el precio de las acciones de Telefónica tengan en el Mercado Contínuo en el cual cotizan.

Los CFD no conllevan derechos de titularidad de los activos subyacentes sobre los que están referenciados. Para la Comisión Nacional del Mercado de Valores estos contratos tienen naturaleza financiera, ya que de acuerdo con lo dispuesto en la Ley del Mercado de Valores, los contratos por diferencias quedan sometidos a la supervisión del citado organismo regulador.

En este tipo de contratos no hay intercambio físico del instrumento, lo que significa que en un Contrato por Diferencia el inversionista está tomando una posición por el movimiento esperado en el precio de un instrumento financiero, sin incurrir en los costos o la administración del hecho de adquirir físicamente el instrumento o realizar algún pago. La cuenta en el Broker es abonada o cargada (según corresponda) en tiempo real en forma continua, de la misma manera como cambia el precio de mercado del instrumento.

Por ultimo, los CFDs en acciones tienen los mismos derechos económicos que una acción, pero no tienen los mismos derechos políticos ya que en este caso al inversionista no le interesa tener los derechos políticos sobre las acciones representadas por dicho CFD. Al inversionista sólo le importa cobrar la diferencia de precio de contrato elegido.

Estos contratos poseen una gran capacidad operativa, ya que permiten tomar posiciones largas (compradoras) o cortas (vendedoras) de forma indistinta, desde la apertura de una posición. Es decir, que si el inversionista cree que un activo va a tender al alza, podra realizar una compra sobre el mismo, pero si considerase que su precio tenderá a la baja, iniciará su posición con una venta sobre el mismo, anticipando que lo podrá comprar posteriormente más bajo y realizar un beneficio. De esta manera, puede aprovechar todas las oportunidades de mercado, utilizando el CFD como un instrumento especulativo al mismo tiempo que como instrumento de cobertura ante las diferentes oscilaciones de los mercados financieros.

A su vez, existen muchos CFD: los podemos encontrar sobre acciones, índices, sectores, divisas, tipos de interés, materias primas, entre otros, con lo cual podemos obtener con ellos una interesante diversificación de nuestra cartera. Lo importante es conocer muy bien al emisor donde abriremos nuestra cuenta, ya que nos debe ofrecer una interesante variedad de CFD para lograr esta diversificación.

Otra característica que encontramos en estos contratos es que funcionan con liquidaciones diarias, con lo cual al cierre de cada sesión se abonarán en la cuenta del inversionista los beneficios o pérdidas de su posición abierta. Dicho de otra manera, se pondrá al día con el precio de cierre oficial del mercado.

Los CFD son contratos sin fecha de vencimiento. Es lo que los distingue de lo que sucede con los futuros sobre acciones o con la operativa de crédito al mercado. La ausencia de vencimiento simplifica la operativa ya que el precio del CFD no se ve influido por el cálculo del valor a vencimiento, como en el caso de un contrato de futuros. El precio es el mismo que el de la acción, durante toda la vida de la operación.

Si, al final del día, el inversionista no ha cerrado su posición, ésta se mantendrá para el día siguiente. De esta manera, se paga o recibe el monto por financiamiento. No obstante, la posición se mantendrá indefinidamente sólo si el inversionista mantiene un margen de capital suficiente para cubrir eventuales pérdidas.

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3. ¿Quiénes participan en el mercado de CDF?

El mercado de los Contratos por Diferencia (Contract for Difference) actualmente está abierto a cualquier entidad o persona mayor de edad que disponga de los recursos para invertir:

• Operadores activos: Desde los grandes "day traders" hasta aquellos operadores que transan 1 vez a la semana.
  
  
• Operadores que buscan oportunidades: Operadores que toman ventajas de oportunidades de precios en los mercados basados en noticias, análisis técnico o actúan basados en información de descuentos/sobre-precio de acciones en los mercados.
  
  
• Inversionistas profesionales: Personas o instituciones que administran un portafolio y que desean cubrirse del riesgo de bajas en el precio de sus activos. Por ejemplo: inversionistas que piensen que el mercado accionario caerá pueden inmunizar su cartera sin vender sus acciones. Además, si un administrador de fondos estima que las tasas de interés subirán podrá vender bonos del tesoro a futuro eliminando el riesgo de alzas de tasas en su portafolio.
  
  
• Los CFD son una excelente alternativa para aquellas personas acostumbradas a operar acciones y monedas físicas que están interesadas en invertir en un producto más flexible.
  
  
• Empresas: Esta es una excelente herramienta para las compañías que necesitan administrar los riesgos de precio de productos agrícolas, petróleo, monedas, tasas de interés y/o metales. Si desea información adicional acerca de cómo puede utilizar esta plataforma para realizar sus coberturas de riesgo.

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4. ¿Cuáles productos finanieros puedo transar con CDF?

Los produtos financieros que pueden ser transados utilizando los CDF son muy variados y a modo de ejemplo incluyen los siguientes:

· Todas las principales monedas: spot, futuros y opciones.
· Commodities y productos Agrícolas como maíz, soya, carne de cerdo, azúcar, etc.
· Petróleo.
· Bonos del Tesoro Americano, Europeo y Asiático.
· Miles de acciones individuales de América, Europa, Asia y Oceanía.
· Todos los principales índices accionarios mundiales.
· Metales preciosos.

Los CFD se han hecho muy populares en los últimos 5 años, existiendo hoy en día un mercado profundo de liquidez inmensa. Más del 40% de las inversiones que antes se realizaban en acciones se están realizando en estos instrumentos, debido a sus reconocidas ventajas.

El mercado de CFDs es vigoroso y reúne al más diverso grupo de inversionistas del planeta. A diferencia de otros mercados financieros, no cuenta con una localización física o una bolsa centralizada de operaciones. Por esto es considerado un "Over the counter market" donde compradores y vendedores, incluidos brokers, corporaciones e inversionistas se encuentran para realizar sus transacciones, a través de una red electrónica.

La ausencia de un lugar de intercambio físico permite al mercado operar las 24 horas del día, abarcando diferentes zonas horarias a través de los centros financieros más importantes.

Los precios de los CFDs evolucionan con el comportamiento de los precios de los activos subyacentes, observados en los diferentes mercados del mundo donde se transan el activo fisico real.

Los más de 4000 productos ofrecidos en CFDs , representativos de instrumentos de 21 países distintos, son arbitrados en el mercado de derivados y el mercado físico de cada país, por lo tanto sus precios tienen una perfecta correlación con el activo subyacente fisico. Los clientes pueden aprovechar los mercados al alza con operaciones "long" o a la baja "short" desde cualquier PC conectado a Internet.

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5. Porcentaje del valor de la transacción total para CDF?

El porcentaje del valor de la transacción total define el nivel de apalancamiento para los CDF y dependen del producto financiero:

· Monedas: 1%
· Bonos del Tesoro: 1%
· Productos Agrícolas: 3%
· Petróleo: 3%
· Metales: 1% (Oro y Plata) y 3%(Paladio y Platino)
· Indices Accionarios y Sectoriales: 1%
· Acciones individuales más líquidas: 5%, las menos líquidas: 10%

(cada vez que el inversionista elige una acción, se despliega en su pantalla un aviso que indica si el margen es 5% o 10%)

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Entre las principales ventajas de operar con ontatos por Diferencia o CDF podemos mencionar las siguientes:

Operación 24 horas al día: El mercado opera continuamente desde las 22:00 horas del domingo hasta 21:00 horas del viernes, hora de Londres.

Liquidez: Tienen la misma liquidez que las acciones. Por tanto, si invertimos mediante CFDs en acciones de gran liquidez, como Telefónica o BBVA, nos aseguraremos un producto de gran liquidez.

Liquidaciones diarias: De esta forma los beneficios o pérdidas obtenidas durante el día, abonan o descuentan en el mismo día, es decir, al cierre de cada sesión del mercado se abonan o cargan en cuenta a cada inversionista los beneficios o pérdidas de su operación.

Posiciones cortas: Se pueden abrir posiciones cortas, obteniendo de este modo beneficios en las tendencias bajistas del mercado. Una posición corta seria la venta de un activo a la espera de que su cotización baje y realicemos el beneficio entre el precio de venta y el precio final de recompra. De esta manera, estamos vendiendo una acción o futuro, aún sin haberlo comprado antes y, para cerrar esa posición abierta, recompramos posteriormente esos mismos activos. Si en el intervalo el precio ha bajado, ganaremos la diferencia entre el precio en el que vendimos y el precio en el que hacemos la recompra.

Flexibilidad: Los CFD se pueden transar al contado (spot) a futuro, o vía opciones sobre contratos contado o futuro. Los clientes pueden comprar (posiciones "Long") o vender (posiciones "Short") contratos CFD. Esto implica que el inversionista puede ganar tanto cuando los mercados bajan como cuando suben.

Apalancamiento: Lo que permite obtener mucha mas rentabilidad a sus inversiones en bolsa. Es la posibilidad de financiar determinadas compras de activos sin la necesidad de contar con el dinero de la operación en el momento presente. El apalancamiento en este tipo de inversiones puede llegar a ser en muchas compañías de hasta por 20 veces, convirtiéndose en productos de gran riesgo pero grandes beneficios si se hace con conocimiento.

Uso adecuado de capital propio: CFD son transados con margen (1% FX, 1% índices accionarios y 5% acciones). Esto hace eficiente el uso de capital propio ya que se requiere una fracción de capital propio para asegurar el retorno del activo deseado. Por este efecto el inversionista puede diversificar su inversión al mismo tiempo que aumenta el retorno generado.

Vencimiento: Los CFDs no tienen vencimiento con lo cual no necesita renovaciones para mantener su inversión. El precio del contrato por diferencia no se ve influido por el cálculo del valor al vencimiento, ni por la pérdida del valor de la opción en el caso de opciones sobre acciones, con lo cual mantendrá el mismo precio que el de la acción al que va referenciado durante toda la vida de la operación.

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7. Riesgos de invertir en los CFD

Como sabemos, la operación con CFD es algo arriesgada, es como apostar a la baja o la alza de una determinada acción, índice, divisa, etc.

Debido a la sofisticación y a la naturalez a de los productos, sólo es recomendado para inversionistaes experimentados, ya que exige conocimiento de los mercados y capacidad financiera para afrontar las eventuales pérdidas, que pueden ser importantes si la inversión no se gestiona adecuadamente.

En lo que hay que tener sumo cuidado es en el tema del apalancamiento, ya que produce un efecto multiplicativo no sólo de las ganancias sino también de las pérdidas, por lo que en caso de no acertar con la tendencia del precio del subyacente las garantías aportadas podrían agotarse rápidamente.

Por ejemplo, si tomamos como referencia una garantía del 10%, lo que representaría $6.000 USD en garantías, estas le permitirían crear una cartera alcista a corto plazo de una determinada cantidad de acciones, lo que eleva la exposición total en la bolsa a $60.000 USD. Con ello la exposición y el riesgo también aumenta, y esto es algo a tener muy en cuenta dado que la renta variable continúa sumida en la volatilidad. Recuerda que como inversionista, si bien has depositado $6.000 USD el apalancamiento es de 10 veses, por lo que ganarás o perderás capital como si huebses invertido $60.000 USD.

Cualquier inversionista en contratos por diferencias debe tener en cuenta que las pérdidas en las que puede incurrir. Si falla con su inversión pueden superar con creces el capital depositado en las garantías. Por este motivo siempre es muy importante la utilización de órdenes con "stop loss".

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8. Regulación de los CFD

Los CFDs son productos financieros que se encuentras sujetos a las normas de abuso de mercado, están bajo la aplicación de la Ley de Mercado de Valores (LMV) y su ofrecimiento está sujeto a las mismas normas de conducta que el resto de productos equivalentes.

La CNMV interpreta que estos contratos tienen naturaleza financiera, y según la letra b) del apartado segundo del art. 2 de la Ley del Mercado de Valores, podríamos precisar que más bien son instrumentos financieros. Según dice esta letra, también quedan comprendidos dentro del ámbito de la LMV los siguientes instrumentos financieros: “Los contratos financieros a plazo, los contratos financieros de opción y los contratos de permuta financiera, siempre que sus objetos sean valores negociables, índices, divisas, tipos de interés, o cualquier otro tipo de subyacente de naturaleza financiera, con independencia de la forma en que se liquiden y aunque no sean objeto de negociación en un mercado secundario, oficial o no”. Aquí podemos ver la inclusión de los CFD, como un contrato a plazo con subyacente financiero “con independencia de la forma en que se liquiden”.

Además, las entidades que emitan este tipo de contratos deben de dotarse de procedimientos para garantizar que disponen de información sobre la situación financiera, conocimientos, experiencia inversionista y objetivos de inversión de sus clientes con el fin de determinar si el producto se ajusta a sus necesidades, cuando sea relevante en función del tipo de servicio de inversión que preste a sus clientes en relación con estos productos.

Este tipo de instrumentos financieros puede ser creado de forma estandarizada, integrando una emisión de contratos homogéneos, o de forma individualizada. Cuando integren una emisión, su distribución entre el público deberá venir acompañada de un folleto debidamente registrado en la CNMV. Para aquellos CFD para los que no sea exigible un folleto, el contrato toma una especial relevancia ya que será el documento que regula las condiciones y características de la operación y por tanto es un elemento fundamental para la transparencia del producto y del inversionista.

Asimismo, aunque no resulta exigible un contrato-tipo, los contratos que regulen su operativa específica deberán contener todas las menciones necesarias para que el cliente conozca las condiciones de este tipo de operativa y precio de referencia para su liquidación, detalle de los subyacentes o mercado en el que cotizan, entre otros.

Por otra parte los brokers de CDFs son regulados por la NFA en USA, Superintendencia de Valores de Londres y por la Comisión Internacional de Servicios Financieros IFSC.

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9. Consejos básicos para invertir en CFD

En los últimos tiempos los CFDs crecieron mucho en popularidad, ya que permiten el apalancamiento, y el inversionista tiene la posibilidad de operar las 24 horas del día, 6 días a la semana, siendo además uno de los mercados más líquidos del mundo.

Entre los consejos básicos que se debe tener en cuenta a la hora de decidir introducirse en este mundo de los Contratos por Diferencia están:

Elegir un broker: Lo más importante cuando se opera con CDF es trabajar directamente con brokers que sean creadores de mercados, es decir, evitar hacerlo con intermediarios debido a las comisiones extra que se debe pagarles.

Comenzar usando pocos CFD: Cuando un inversionista se inicia en este mercado, lo más aconsejable es que no utilice demasiados CFD. Por ejemplo, si va a operar con un índice, que lo haga usando 1 ó máximo 2 contratos por diferencia, de manera que solo arriesgue $1 ó $2 USD por punto que se mueva. Lo mismo seria en el caso de CFD sobre acciones. Lo primero es dominar la plataforma de trading del broker, el CFD en general, etc.

Utilizar para operaciones de mayores puntos: Debido a la estructura y ventana de tiempo que poseen los CFD, éstos son ideales para operaciones de mayores puntos. Por ejemplo: es mucho mejor entrar con pocos CFD para ir a obtener 15 puntos que entrar con muchos CFD para ir a 4 puntos, debido a que la ventana está más abierta que en los futuros.

Terminología: Se recomienda instruirse sobre los terminos utilizados en el mercado de los CFD, entender los diferentes tipos de contratos: a corto, largo, mini-contratos, contratos completos. Por lo tanto, el inversionista debe asegurarse de que se educa a sí mismo en estos términos antes de saltar en el mercado.

Es importante educarse a si mismo en primer lugar, lo que no significa necesariamente gastar miles de dólres en cursos, ya que existen grandes sitios educativos que dan mucha información de forma gratuita.

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10. Clases de órdenes de CFD

El mercado de los CFD permite enviar distintas ordenes de compra-venta.

Las órdenes son utilizadas para poder operar en precios en tiempo real, permitiéndo al trader entrar y salir rápidamente del mercado cuando él lo desee. En definitiva, le permite hacer una estrategia de entrada y un plan de sus próximas operaciones. Estas órdenes son utilizadas básicamente para:

• Entrar al mercado cuando alcance un determinado precio.
• Cerrar y tomar beneficios cuando el mercado alcance el precio o el nivel que el trader espera.
• Establecer una posición de "stop-loss", es decir limitar su pérdida, en el caso que el mercado se mueva en dirección contraria a lo que el trader espera.

Ahora bien, existen varias órdenes, pero las más típicas que ayudaran al trader con su operatoria son las siguientes:

• Órdenes de Mercado: Son ordenes de ejecución inmediata. Se utilizan cuando se quiere entrar rápidamente al mercado y obtener un precio específico. Son usadas cuando no es posible operar directamente en precios en tiempo real, cuando el mercado esta cerrado o para volúmenes muy grandes. Resulta altamente efectiva en los mercados con alta liquidez operativa, donde no es probable la ausencia de una contrapartida.


• Órdenes de Limite: En este caso su ejecución no es inmediata. Son usadas para operar cuando el precio alcanza un nivel que el trader debe definir. Estas órdenes, al tener un precio limitado que las convierten en operativas, pueden llegar a no ser ejecutadas. Esto dependerá de las condiciones del mercado, y si son ejecutadas, se hará siempre en condiciones ventajosas, auque también pueden quedar sin ejecutarse. Generalmente las órdenes de compra se ponen por debajo del precio actual, es decir que el trader compra cuando el precio cae a un nivel que éste determina, y por encima del precio actual en el caso de órdenes de venta. En resumen, este tipo de órdenes garantizan el precio que el trader especificó o alguno mejor.


• Ordenes Stop: El objetivo de éstas es la entrada o salida del mercado a partir de un nivel de cambios establecido. Son utilizadas en forma similar a las órdenes de Límite para operar cuando el precio toca un nivel determinado, pero son usadas para operar en contra del mercado. Son órdenes puestas por encima del precio de mercado para órdenes de compra y por debajo del precio para órdenes de venta, es decir que se transforma en orden al mercado una vez que el cambio determinado en el "stop-loss" es alcanzado. En definitiva, son órdenes para limitar las pérdidas si el mercado se mueve en la dirección contraria a sus predicciones.


• Ordenes Condicionadas: Son aquellas ordenes cuya ejecución esta vinculada a una segunda orden. Es decir, que vincula la activación de la misma a una ejecución previa de otra orden a la que está vinculada. Una opción puede ser la introducción de una primera orden de compra limitada en el mercado y una segunda orden de venta "stop-loss" vinculada a la ejecución previa de la orden limitada. Por ejemplo, si queremos usar una orden de limite para tomar beneficios o una orden stop, probablemente no podamos ejecutarlas al mismo tiempo que la orden de entrada, entonces la orden condicionada será puesta si y solo si la orden de entrada se ejecuta.


• Ordenes "Una Cancela la Otra" (OCO): Este tipo de ordenes son utilizadas para prevenir operaciones no deseadas en el caso de operar con ordenes para toma de beneficios o límite de pérdida, ya que si éstas están activas en el mercado, cuando una se ejecuta la otra quedará flotando. Para que esto no suceda estas dos ordenes deben relacionarse en otra relación llamada Una Cancela la Otra, con lo cual en el momento de que una de las ordenes se ejecuta, la otra será cancelada. Una orden OCO se produce usando un limite y un stop y son muy utilizadas cuando el cliente no tiene la posibilidad de ver sus posiciones en tiempo real. Al utilizar los "stop-loss" para reducir perdidas y ganancias, el tader no solo se beneficia limitando el riesgo sino que también se asegura que llega a los limites de los beneficios deseados.
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• Ordenes de Contingencia: También suelen denominarse de 3 sentidos, ya que suele suceder muchas veces que un operador necesite poner tres ordenes conjuntas, es decir, una orden de entrada para abrir una posición relacionada con 2 ordenes que están puestas para cerrar la posición, ya sea para tomar beneficios o limitar pérdidas, y a su vez éstas últimas relacionadas como ordenes OCO. Esta situación es lo que se denomina ordenes de contingencia.


• Orden para el día: Se trata de una variante de orden condicionada, la cual determina la validez temporal de la misma. Este tipo de orden significa que la orden introducida deberá ser ejecutada antes de la finalización de la jornada de negociación de ese día, ya que luego del cierre de la misma, la orden será cancelada automáticamente.


• Orden Stop con Límite: No es de ejecución inmediata. Esta orden quedará en suspenso hasta que desde el stop señalado en la orden, la fluctuación al alza o a la baja alcance un límite que se ha determinado para la misma. Pero su utilización en los mercados es muy poco frecuente.

Estas órdenes son las más básicas que se utilizan, existen otros tipos pero con estos conceptos es más que suficiente en la gran mayoría de los casos.

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11. ¿Cómo funcionan las liquidaciones diarias?

Como se señaló al inicio de esta página, los contratos por diferencia funcionan con liquidaciones diarias. Ahora bien, en esta oportunidad vamos a ver más de cerca de que se trata esto.

Una liquidación diaria significa que al cierre de cada sesión se abonarán o cargarán en la cuenta del inversionista los beneficios o pérdidas de su posición abierta. Dicho de otra forma, la inversión se “pondrá al día” con el precio de cierre oficial del mercado.

Veamos un ejemplo para comprenderlo mejor. Supongamos las siguientes operaciones en una posiciónde compra o larga ("long"):

• Día 1: Tengo $1,600 USD y compro 100 acciones de Telefónicas a $16.00 USD cada una. Telefónica cierra a $15.98 USD.
• Día 2: No realizo ninguna operación. Telefónica cierra a $16.04 USD.
• Día 3: Vendo la mitad de mi posición en Telefónica a $16.05 USD. Al cierre de la sesión está a $16.10 USD.
• Día 4: Cierro las 50 acciones restantes de Telefónicas a $16.07 USD.

Visto el supuesto, veamos los resultados de cada uno de los días:

• Día 1: Contrato 100 CFD a $16.00 USD cada una (total $1.600 USD)
  Liquidación negativa de -$2,00 USD (diferencia de la cotización: (15.98-16.00) x 100)
  Garantías depositadas bajan a $159,80 USD (el 10% de $1.598 USD del cierre de ese día por 100 acciones)
• Día 2: Liquidación positiva de +$6,00 USD (diferencia de la cotización: (16.04-15.98) X 100)
  Garantías depositadas suben a $160,40 USD (el 10% de $1.640 USD del cierre de ese día por 100 acciones)
• Día 3: Liquidación positiva de +$3,50 USD (diferencia de la cotización: (16.05-16.04) x 50 + (16.10-16.04) X 50)
  Garantías depositadas cambian a $80,50 USD (el 10% de $805 USD del cierre de ese día por 50 acciones)
• Día 4: Liquidación negativa de -$1,50 USD (diferencia de la cotización: (16.07-16.10) X 50)
  Sin garantías, estoy cerrado

Por ultimo, de acuerdo a las liquidaciones de cada uno de los días, vamos a calcular cual fue mi resultado final:

-2,00 + 6,00 + 3,50 - 1,50 = +$6,00 USD

Si eres nuevo en la operatoria de CFD, esperamos que con este simple ejemplo hayas podido comprender como funciona el tema de las liquidaciones diarias.

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12. Contratos por diferencia sobre acciones

Hay distintos tipos de CFD que podemos encontrar en el mercado, los que pueden ser clasificados en función del subyacente que replican.

Podemos encontrarnos con CFD sobre acciones, índices bursátiles, sectores, commodities (materias primas), opciones, divisas (forex), tipos de interés, bonos, metales, entre otros.

Ahora bien, tengamos en cuenta que los contratos por diferencias sobre acciones son contratos que replican el movimiento del precio de la acción sobre la cual fueron emitidos.

Como estrategia de inversión, los CFD son ideales para sacar ventajas de acciones a corto plazo, ya que es mucho más efectivo especular a corto plazo valores de acciones utilizando CFD en comparación a comprar una acción físicamente ya que no hay que pagar ni comisiones ni impuestos. Además, le permitirá al inversionista beneficiarse del efecto de apalancamiento lo que puede ayudarlo para magnificar sus ganancias.

Cuando decidimos abrir una posición larga (compradora) el inversionista pagará intereses por el tiempo que dicha posición permanezca abierta y si abre una posición corta (vendedora) cobrará los intereses por el tiempo que esté abierta.

Veamos un ejemplo donde suponemos la apertura de una posición larga de CFD de 1000 acciones de Telefónica:

1- Apertura de la posición: El 31 de marzo Telefónica cotiza a 12.83/12.84 y, ante la tendencia alcista del mercado, decides abrir una posición larga de CFD sobre 1000 acciones a $12,84 USD.

La garantía es del 10%, por lo que depositamos $1.284 USD ($12,84 USD x 1000 acciones x 10%).

La comisión de apertura para esta operación es del 0,1%: $12,84 USD ($12,84 USD x 1000 acciones x 0,10%).

2- Cierre de la posición: El 10 de abril Telefónica cotiza a 13.65/13.66 y tu decides cerrar tu posición de 1000 acciones a $13.65 USD y embolsarte el beneficio.

La comisión para el cierre de la operación también es del 0,1%, es decir $13,65 USD ($13,65 USDx 1000 acciones x 0,10%).

De esta manera tus ganancias se calculan de la siguiente forma:

• Precio de cierre $13,65 USD
• Precio de apertura $12,84 USD
• Diferencia $0,81 USD

En consecuencia, el beneficio generado por la operación es de $810 USD ($0,81 USD x 1000 acciones).

Recuerda que tu beneficio, como en el ejemplo, o la perdida, según sea el caso, se te depositará o sustraerá de tu cuenta, así como te será devuelta la garantía inicial depositada.

Ten en cuenta que el grado de apalancamiento depende de cada emisor. En general para acciones suelen estar entorno al 10% de la inversión. Tambien influye en este tema el grado de liquidez que tenga la acción a la cual queremos replicar.

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13. CFD sobre acciones: dividendos

En esta oportunidad vamos a ver cual es el tratamiento de los dividendos, en el caso de tengamos CFD sobre acciones.

Como ya hemos aprendido, el CFD replica sobre el precio de un subyacente, en este caso una acción.

Hay que tener en cuenta que cuando la sociedad negociada en bolsa reparte dividendos a sus accionistas, el inversionista de CFD mantiene todos los derechos económicos de la acción. Por ello, recibirá todos los dividendos correspondientes y también el importe que le corresponda de los derechos de ampliación preferente en el supuesto de ampliaciones del capital de la sociedad.

Ahora bien, si una empresa decide pagar un dividendo, este CFD bajara o subirá su valor en función de la posición que el inversionista tenga. Es decir, si tiene abierta una posición larga, le depositarán en su cuenta el importe del dividendo y por el contrario, si tiene una posición corta, le descontarán de su cuenta el importe dicho dividendo.

Como poseedor de CFD, el inversionista no tiene físicamente los títulos en su propiedad, con lo cual no puede hacer uso de los derechos políticos que derivan de las acciones, como el derecho a votar en las juntas de accionistas de las sociedades en las que ha invertido.

Entonces, podemos concluir con que los contratos por diferencias se benefician al igual que las acciones ordinarias, sobre el pago de dividendos y ampliaciones de capital, pero sólo para aquellas operaciones compradoras (posiciones largas). Lo contrario ocurre con las posiciones vendedoras (cortas), en cuyo caso se le descontará por acción aquella cantidad correspondiente al dividendo.

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14. CFD sobre acciones: ¿Qué sucede con un aumento de Capital?

Los CDF que replican en el valor de una determinada acción se pueden ver afectados si la compañía titular de esas acciones decide ampliar su capital.

De esta forma si usted invierte en este tipo de contratos por diferencia también se vera afectado, ya sea en función de si busca aprovechar la subida de un valor o su caída.

Con lo cual, los alcistas que tengan abierta una posición con este tipo de productos sobre un valor que va a aumentar de capital se encontrarán con que el derecho se descuenta del precio del CFD.

Si esto te sucede, tienes en principio, dos alternativas para llevar a cabo:

1. Vender los derechos en el mercado, donde se ingresará todo el importe y el emisor de contratos por diferencia te cobrará una comisión.
2. Ejecutarlos, lo cual no conlleva gastos, pero sí la adquisición de acciones. Al tratarse de una ampliación pagada, tendrás que desembolsar el total del costo de la emisión.

En cambio, quienes pueden aprovechar mejor las ampliaciones son los bajistas, ya que no es necesario desembolsar capital si se confía en que el valor continuará cayendo una vez que haya ampliado. Cuando esto suceda, el bajista tendrá una posición mayor en títulos a la baja debido a que le corresponderán las acciones de la ampliación.

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15. CFD y estrategias de inversión en materias primas

Los contratos por diferencia son otra forma de inversión en materias primas. En particular, en la actualidad, los brokers ofrecen una amplia variedad de CFD sobre las principales materias primas.

Sin embargo, quienes siguen la evolución de este mercado, conocen la volatilidad a la que normalmente está sujeto. Esta volatilidad de precios en las materias primas es normal, considerando la sensibilidad de estos productos a los cambios climáticos, decisiones de los productores, evolución del dólar, políticas monetarias, cambios en los tipos de interés y muchos otros factores.

En este resumen, te vamos a presentar algunos tips, que consideramos de utilidad a la hora de incursionar con CFD sobre materias primas.

Dado el alto grado de apalancamiento que suponen los CFD sobre materias primas, que a veces alcanzan hasta 20 veces a una, es conveniente operar con todas las estrategias de limitación del riesgo que tengas a la mano.

Por ello, es importante que tengas en cuenta que dada la volatilidad de los precios no es conveniente dejar abiertas posiciones de un día para el otro. Al ser los "spreads" o diferenciales sobre estos CFD muy bajos, es conveniente cerrar posiciones al final de cada día.

Asimismo es ideal combinar la operatoria sobre materias primas con una estrategia sobre el dólar, indexando la operatoria en otras monedas para protegerse de cualquier depreciación del billete norteamericano.

Como siempre recomendamos para cualquier operatoria con contratos por diferencias es importante limitar el riesgo. Así como se puede ganar mucho dinero con poca inversión, también es posible que se pierda mucho más que lo invertido como consecuencia del apalancamiento. Es por ello, que recomendamos operar siempre con la orden de "Stop Loss", para evitar sustos al dar las materias primas saltos bruscos en su cotización.

Dado que las materias primas son influenciadas fuertemente por distintos factores como las variaciones en los tipos de interés o la demanda de los países importadores, es recomendable contratar productos adyacentes, sobre por ejemplo renta fija o bien sobre índices bursátiles, de forma de cubrir en forma separada las variaciones sobre materias primas.

Esperamos que este resumen te resulte de utilidad. Visita nuestra página con regularidad para estar al tanto de novedades y futuras recomendaciones.

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